根據(jù)水的流轉(zhuǎn)路徑，水務產(chǎn)業(yè)鏈可以分為：原水生產(chǎn)和供應、自來水生產(chǎn)和供應、自來水銷售、污水處理（排水）、再生水（中水）生產(chǎn)和銷售，這些價值環(huán)節(jié)構(gòu)成了狹義的水務產(chǎn)業(yè)鏈。

一、水務行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈

根據(jù)水的流轉(zhuǎn)路徑，水務產(chǎn)業(yè)鏈可以分為：原水生產(chǎn)和供應、自來水生產(chǎn)和供應、自來水銷售、污水處理（排水）、再生水（中水）生產(chǎn)和銷售，這些價值環(huán)節(jié)構(gòu)成了狹義的水務產(chǎn)業(yè)鏈。

圖 水務行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

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圖 水務行業(yè)生命周期

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圖 水務行業(yè)研究邏輯

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水務行業(yè)特征：

1/區(qū)域經(jīng)營壟斷性強

2/地域局限性

3/長期發(fā)展相對穩(wěn)定

4/市場化水平低、行業(yè)盈利低微5.國內(nèi)水務企業(yè)技術(shù)水平差距不大，但與國際水平相比仍有差距

圖 我國城市供水產(chǎn)業(yè)鏈

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污水處理為公用事業(yè)中的水務行業(yè)的一個環(huán)節(jié)。水務行業(yè)其完整的產(chǎn)業(yè)鏈條包括水源、供水、節(jié)水、排水、污水處理及其回收利用。污水處理、回收利用屬于環(huán)保的末端治理，整個水務產(chǎn)業(yè)鏈均涉及廣義的環(huán)保。

圖 污水處理公司的商業(yè)模式

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二、水務行業(yè)技術(shù)發(fā)展：

NB-IoT技術(shù)攻克供水企業(yè)在傳統(tǒng)智能水表使用過程中的多個痛點。水務公司在傳統(tǒng)智能水表使用過程中，常存在因數(shù)據(jù)傳輸安全、功耗、網(wǎng)絡覆蓋、水表大量接入而導致的管理難度等情況。此技術(shù)有以下特點：

1/高安全：NB-IoT采用雙向鑒權(quán)和專用頻譜，大大提升數(shù)據(jù)安全性。

2/低功耗：應用NB-IoT技術(shù)的智能水表電池壽命可達10年，滿足國家規(guī)定為6年更換周期，避免頻繁更換電池而增加的維護成本。

3/ 廣覆蓋：水表安裝環(huán)境相對復雜，對網(wǎng)絡要求較高，而NB-IoT覆蓋比GPRS覆蓋增強20dB+，可滿足遠傳需要的網(wǎng)絡要求。

4/ 大連接：NB-IoT比現(xiàn)有無線技術(shù)提供50-100倍的接入數(shù)，允許大量智能水表接入統(tǒng)一網(wǎng)絡。

圖 智慧水務的三大維度，目前我國智慧水務建設正邁向第三維度建設

三、水務行業(yè)估值、定價機制和全球龍頭企業(yè)

從行業(yè)周期來看，水務行業(yè)屬于弱周期行業(yè)；受部分年度政策導向影響，行業(yè)發(fā)展略有波動。從目前所處階段來看，我國供水普及率較高，供水行業(yè)處于成熟期；近年來污水行業(yè)快速發(fā)展，地級市和縣城污水處理接近成熟期，但鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水空間較大，污水行業(yè)整體仍有較大成長空間。再生水規(guī)模較小，整體發(fā)展仍處于導入期。

圖 我國城市供水能力和固定資產(chǎn)投資情況

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圖 近年來我國城市污水處理變動情況

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四、水務行業(yè)價格驅(qū)動機制

圖 城市水務產(chǎn)業(yè)鏈與價格體系

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我國進入水價改革階段以后，關(guān)于自來水定價主要形成了三大原則：“補償成本、合理收益”、“分類、分級定價”、“政府管控”。這三大原則的形成與自來水行業(yè)自身特點密不可。

圖 自來水價格所應包含的成本費用

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提質(zhì)增效是污水處理行業(yè)未來發(fā)展的核心驅(qū)動力。

1/國家政策對水質(zhì)標準、管網(wǎng)漏損、智慧水務提出要求。

2/ 5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等為智慧水務發(fā)展提供技術(shù)基礎(chǔ)。智慧水務是智慧城市在垂直領(lǐng)域的應用，國家建設智慧城市的大背景下，物聯(lián)網(wǎng)、5G、云計算等科學技術(shù)為政府管理提供了管理手段。

3/伴隨城市化進程持續(xù)推進，居民供水問題凸顯并受到廣泛關(guān)注，智慧水務成為推動行業(yè)高端化發(fā)展的重要途徑。統(tǒng)建統(tǒng)管、城鎮(zhèn)供水一體化加速智慧水務平臺建設。

4/農(nóng)村飲用水提標改造+智慧水廠項目進入訂單爆發(fā)期。

五、水務行業(yè)競爭分析

圖 城鄉(xiāng)用水普及率變化情況及污水處理率（單位：%）

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波特五力分析

1/ 潛在進入者：非水務主業(yè)的上市公司和其他產(chǎn)業(yè)，資本通過并購水廠或組建合資公司等方式向水務產(chǎn)業(yè)滲透等。但資金、技術(shù)及運營能力，同時政府的行政管制等都將影響水務業(yè)潛在進入者。

2/ 行業(yè)內(nèi)競爭分析：供水：國有80%；民營10%外資10%；

3/ 上游企業(yè)：工程設計，建筑施工，材料提供，管網(wǎng)建設，供水設備和污水處理設備制造，具有技術(shù)優(yōu)勢

4/ 顧客分析：用戶分散，無法選擇供應商，無議價能力。污水處理：國有48%；外資30%；民營22%；

5/ 替代品分析：自來水方面：軟飲料，瓶裝和桶裝礦泉水。水是必需品，替代性較小；污水處理方面民眾剛性需求，不可替代。

圖 截至2019年底水務行業(yè)主要競爭格局（單位：萬噸/日）

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原標題:公用事業(yè)行業(yè)價值分析，看這篇就夠了

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